Valores de fantasía

En algunas partes de los mercados financieros, el 2015 está empezando a sentirse como 1999. 

Al igual que en medio de la burbuja del dotcom, los expertos advierten que muchas empresas de tecnología están sobrevaluadas, ya que usan prácticas de contabilidad cuestionables que podrían no reflejar su verdadero desempeño financiero.

Estos métodos han contribuido a que Uber sea valuada en 50 mil millones de dólares, lo cual rebasa la capitalización de mercado de 406 de las 500 empresas del índice accionario S&P500 (incluyendo a FedEx y DirecTV). Otra beneficiada es Snapchat, cuya valuación de 15 mil millones de dólares la volvería más grande que Clorox o Campbell’s.

De igual forma, el índice accionario NASDAQ 100, compuesto principalmente por empresas tecnológicas, registró un crecimiento de 19 por ciento durante el último año. En comparación, el más amplio índice S&P500 sólo creció 10 por ciento durante el mismo periodo.

El diario The New York Times reporta que parte del entusiasmo tecnológico de los inversionistas se explica mediante las ganancias potenciales que estas invenciones y disrupciones podrían traer, pero que otra parte se debe a que estas empresas promueven medidas de desempeño arbitrarias y resultados financieros que excluyen parte de sus costos.

Matemáticas mágicas

Una práctica cuestionada por los expertos pero que no viola la ley es el énfasis que las empresas ponen sobre medidas de desempeño que no necesariamente están atadas a ganancias reales.

Ejemplos de esto son las reservaciones de viajes que Uber reporta, enfatizando que éstas podrían alcanzar un valor de 10 mil millones de dólares este año. Aunque esto suena bien, no representa las ganancias de la empresa, ya que sus ingresos netos a partir de estas reservaciones sólo son aproximadamente un cuarto de la cifra reportada.

Para hacer ver aún mejor sus finanzas, algunas empresas además eliminan o minimizan algunos de sus costos reportados, ya que esto incrementa sus márgenes de ganancia. Entre los componentes afectados por esto se encuentran la compensación a base de acciones para ejecutivos y empleados, el precio de las adquisiciones, y de la reestructuración empresarial. 

Todos estos, sin embargo, representan un egreso genuino, por lo que excluirlos del reporte en realidad no elimina el gasto realizado para cubrirlos.